ועדת חודק

המשבר של 2008, ששלח חברות רבות שהנפיקו אג"ח לשורה של הסדרי חוב, הוליד את ועדת חודק שהסדירה את האופן שבו משקיעים הגופים המוסדיים - המנהלים את חסכונות הציבור - באיגרות חוב ■ אולם ההסדרה הזאת הולידה גם שורה של עיוותים וכשלים שהגיע הזמן לתקנם

4 סיבות לעודף רגולוציה ושלוש סיבות לשינוי של מבנה הפיקוח

סוד ידוע שהחלטות השקעה התקבלו ללא הליך בדיקה מסודר

3 שנים לוועדת חודק: ההלוואות הפרטיות מהוות יותר מרבע מהגיוסים הקונצרניים ■ S&P מעלות: "לוועדה תרומה משמעותית בשכלול שוק החוב, אך צריך לבחון כיוון של 'חודק לייט' ולטפל בארביטרז' הרגולטורי בכל הנוגע להשקעות המוסדיים באג"ח בחו"ל"

עו"ד חודק, שעמד בראש הוועדה להסדרת שוק האג"ח הקונצרניות‏, הציע למנות מעין "נאמן על" שיטיב עם השוק ■ "הנאמן יהיה אקטיבי שבנושאים רגילים אינו כפוף לאסיפת האג"ח ויוכל לסגור עם החברה נושאים ללא הסכמת מחזיקי האג"ח"

גיוסי האג"ח של חברות נדל"ן רבות אינו מספק את הסחורה, גם לאחר מצוקת האשראי בחודשים האחרונים ■ "לכך יש שתי סיבות עיקריות: השוק נהיה קשה יותר ומספר ההנפקות והגיוסים ירדו באופן כללי מאז המשבר"

הפרופ' למשפטים רות פלאטו שנער, ממכללת נתניה, העלתה מספר הצעות חדשות לגבי טיפול בהסדרי חוב, כמו לשלול מהמוסדיים הפעלת שיקול דעת

הסעיף המהותי בהמלצות הוועדה שמשפיע על שוק האג"ח המקומי, הוא מתן התניות פיננסיות בהנפקות חוב ■ סדרות רבות שהונפקו עד אמצע 2010 "זכו מן ההפקר" בעקבותיו

פרסם שטר נאמנות לדוגמה, שיהווה סטנדרט לייצוג משפטי של התנהלות המוסדיים בהנפקות ■ הדרישות מתבססות על המלצות ועדת חודק ומהוות המשך ישיר שלה

על רקע המשך הנפילות בשווקים התייחסו הדוברים בפורם שוק החוב לפיזור תיק ההשקעות ■ אילן רביב, מנכ"ל מיטב: "בסוף הדרך נמצא את עצמנו עם 50% מרכיב המניות בחו"ל"

גילי כהן, לשעבר מנהל ההשקעות הראשי באקסלנס וחבר בוועדת חודק: "אנחנו בתור משקיעים צריכים גם לקחת בחשבון שהחוב שניתן הוא לפירמה, לא לבעל השליטה" ■ "אם בעל שליטה יכול לסייע, זה רק בונוס"

מבדיקה שערכה רוסאריו קפיטל עולה כי בנטרול גיוסי הבנקים וחברות הביטוח, 60% מהנפקות האג"ח שבוצעו ברבעון הראשון היו בהתאם לכללי חודק

אחרי שב-2010 כמעט בכל הנפקה של אג"ח קונצרנית הביקוש עלה על ההיצע, השנה הנוכחית צפויה להיות מאתגרת יותר ■ עוד במדור "תיק אישי": אג"ח מורגן סטנלי שוב אטרקטיבית

2010 בענף הביטוח: תוכנית האוצר "לשיפור התחרותיות בשוק הפנסיוני", כניסתן לתוקף של הוראות ועדת חודק, חילופי התפקידים החשובים בחברות, ועוד

בניגוד לבנקאים בכירים אחרים אילן אמיר, ראש האגף העסקי בבנק הפועלים, מברך על "סגירת הפערים ברגולציה" שיצרה ועדת חודק

דש איפקס השלימה גיוס האג"ח בהיקף של 300 מיליון שקל בהצלחה לאחר שבשלב הציבורי בו גייסה 50 מ' ש' נרשמו ביקושים ביותר מ-120 מ' ש' ■ הריבית במכרז ירדה ל-3.95%